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인플레 우려를 기회로…돈이 되는 투자 전략은 │ 매거진한경
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![인플레 우려를 기회로…돈이 되는 투자 전략은 │ 매거진한경](https://img.hankyung.com/photo/202204/01.29643625.1.jpg)
인플레이션 상승의 의미와 생존 전략 – 슈로더투자신탁운용 – Schroders
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![인플레이션 상승의 의미와 생존 전략 - 슈로더투자신탁운용 - Schroders](https://www.schroders.com/ko/sysglobalassets/digital/insights/2022/hero-images/inflation.jpg)
인플레 시대에 부자 되는 최고의 투자법[줄리아 투자노트] – 머니투데이
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![인플레 시대에 부자 되는 최고의 투자법[줄리아 투자노트] - 머니투데이](http://thumb.mt.co.kr/21/2022/05/2022050714575520491_1.jpg)
부자들 ‘억단위’로 여기 돈넣는다…‘최악 인플레’ 놀라운 역발상 | 중앙일보
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- Summary of article content: Articles about 부자들 ‘억단위’로 여기 돈넣는다…‘최악 인플레’ 놀라운 역발상 | 중앙일보 염승환 이베스트투자증권 이사는 “현 인플레이션 국면은 에너지·농산물 가격이 급등하고, 항공 등 서비스 수요가 폭증하는 데다 임금 상승 요인이 … …
- Most searched keywords: Whether you are looking for 부자들 ‘억단위’로 여기 돈넣는다…‘최악 인플레’ 놀라운 역발상 | 중앙일보 염승환 이베스트투자증권 이사는 “현 인플레이션 국면은 에너지·농산물 가격이 급등하고, 항공 등 서비스 수요가 폭증하는 데다 임금 상승 요인이 … 염승환 이베스트투자증권 이사는 “현 인플레이션 국면은 에너지·농산물 가격이 급등하고, 항공 등 서비스 수요가 폭증하는 데다 임금 상승 요인이 맞물린 복합위기”라며 “금리 정책만으로 물가 급등 현상을 제압하기는 어려울 것”이라고 진단했다. 그는 “정기예금 금리가 올랐다고 해도 연 2%인데 채권에 투자하면 2배 이상의 수익을 기대할 수 있다고 해 관심을 갖게 됐다”고 전했다. 염승환 이사는 “당장은 아니더라도 앞으로 금리 상승 추세가 꺾인다면, 현재 3%가 넘는 채권 금리가 2%로 낮아질 것으로 보인다”며 “이때는 채권 가격이 올라가기 때문에 이자 수익과 합하면 실질적으로 연 10% 수익도 기대할 수 있다”고 말했다. – 인플레,뭉칫돈,기준금리 인상,대출 금리,금리 인상,재테크
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인플레 시대 재테크
아아·따아·아라·따라…커피 타입으로 본 나의 리더십 유형은
2022 올해의 시계를 만나다
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로마를 담은 보석 이야기
![부자들 ‘억단위’로 여기 돈넣는다...‘최악 인플레’ 놀라운 역발상 | 중앙일보](https://pds.joongang.co.kr/news/FbMetaImage/202206/7f37f6e9-10d8-4f73-9772-19c38c0cfdd3.jpg)
[투자노트] 태양광주를 팔았구나, 마침내…美 인플레 감축법 호재에 익절한 서학개미들 – 조선비즈
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![[투자노트] 태양광주를 팔았구나, 마침내…美 인플레 감축법 호재에 익절한 서학개미들 - 조선비즈](https://biz.chosun.com/resizer/-WXrIO4Ohy1Q2YO1lUwlWYeW6ZM=/1200x630/smart/cloudfront-ap-northeast-1.images.arcpublishing.com/chosunbiz/FOOM2MX6U5NJXD6L5ZPV2OWKQI.jpg)
인플레이션 시대의 4가지 투자법… 투자전문가가 권하는 대안투자처 | Save Internet 뉴데일리
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인베스토피디아 부동산·필수 현물·인플레이션 대비 채권… MBS나 CDO도 대안
尹 北 비핵화 의지 보이면 지원… 힘에 의한 변화는 원치 않는다
노사 불문 불법은 안 된다… 취임 100일 尹 노사문제에 ‘법·원칙’ 강조
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![인플레이션 시대의 4가지 투자법… 투자전문가가 권하는 대안투자처 | Save Internet 뉴데일리](https://image.newdaily.co.kr/site/data/img/2021/05/13/2021051300185_0.jpeg)
인플레이션이 높을 때 좋은 성과를 내는 자산군은 무엇인가? | Russell Investments
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높은 인플레이션 시기에 어떤 자산군이 일반적으로 좋은 성과를 낼까요 결과는 성장에 달려 있습니다
저성장고인플레이션 국면 대부분의 자산군에 불리한 환경
고성장고인플레이션 국면 주식이 일반적으로 기타 자산군 대비 우수한 성과를 기록
성장 환경에서의 팩터를 고려하는 것의 중요성
오늘날 투자자들이 고려할 사항들
결론
![인플레이션이 높을 때 좋은 성과를 내는 자산군은 무엇인가? | Russell Investments](https://russellinvestments.com/-/media/images/us/blogs/hero/singhmar25_hero.jpg)
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`2022 서울머니쇼`가 5월 12~14일 강남 코엑스에서 열린다. 올해도 온·오프라인 동시에 진행된다. 사진은 2021년 강연 모습. [매경DB]
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‘재테크 고수를 넘어 재테크의 왕(재테킹)으로.’미국의 금리 인상과 전 세계적인 물가 상승(인플레이션), 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 탈세계화로 금융시장에서 국가별·자산별 초양극화가 심화되고 있다. 이럴 때일수록 자산가치가 상승 혹은 하락으로 양분되면서 위험(리스크)을 무릅쓰고 투자에 나선 사람들의 투자수익률이 높아지고 있어 주목된다. 투자 변곡점을 맞아 주식, 부동산, 디지털자산 등 주요 재테크시장의 최고 전문가들은 불확실성 시대에 손을 놓고 가만히 있기보다는, 적극적인 자산 조정을 통해 수익률을 끌어올려야 한다고 주장했다. 이는 ‘2022 서울머니쇼’에 참가하는 재테크 전문가들이 제시하는 공통된 조언이다.매일경제신문은 5월 12~14일 사흘간 서울 강남 코엑스에서 ‘2022 서울머니쇼’를 개최한다. 이 자리에서는 역대 최다인 63명의 재테크 전문가들이 거시경제를 비롯해 국내외 주식과 부동산시장, 비트코인과 대체불가토큰(NFT) 등 디지털자산에 대한 전망과 재테크 꿀팁을 제시할 예정이다. 매경은 머니쇼 참가 강사 12명과 인터뷰 및 긴급 설문조사를 지난 20일 했다. 이들은 인플레이션과 양극화야말로 2022년을 관통하는 키워드 혹은 화두라고 봤다. 올해 금융시장은 기업들에 인플레이션 등 비용 부담을 견뎌낼 체력이 있는지, 개인에겐 보유 현금 등 투자 여력에 대한 근본적인 시험무대가 될 것이란 의견을 줬다. 변동성이 심한 만큼 초과 수익률도 기대할 수 있다고 내다봤다.오건영 신한은행 WM컨설팅센터 부부장은 “인플레이션이 40년 만에 가장 강하게 올라오고 있어 금융시장은 물론 재테크시장이 요동치고 있다”며 “인플레이션 헤지(방어)를 위한 원자재 관련 상장지수펀드(ETF), 금·달러와 같은 안전자산의 비중을 높일 필요가 있다”고 말했다.금리 인상기에 주식이나 부동산이 불리하다고 하지만 틈새시장을 노려볼 필요가 있다는 시각도 있다. 김경필 한국머니트레이닝랩 대표는 “금리 인상기에 주식은 코로나19 이후 대외 활동 증가로 소비가 늘어나 실적이 개선되는 유통, 소비재 분야의 가치주가 유망하다”며 “부동산시장은 규제 완화가 양도소득세를 포함해 취득세 감세까지 이루어진다면 저가 주택이 올해까지는 강세를 보일 수 있다”고 밝혔다.김영익 서강대 경제대학원 교수는 경제 불황과 물가 상승이 동시에 발생하는 ‘스태그플레이션’을 염두에 둬야 한다고 밝혔다. 그는 “모든 주식이 하락한다는 것은 아니고 기대수익률을 낮춰야 한다는 뜻”이라며 “고배당주 중심으로 투자하되, 경기 탄력도가 낮은 통신업이나 전기가스 업종을 중심으로 방어적 투자 포트폴리오가 유효하다”고 전했다.코로나19 사태가 끝나가면서 리오프닝에 따른 오프라인 경제의 부활에 주목해야 한다는 의견도 있다. 국내 주식시장에서 ‘염블리’로 유명한 염승환 이베스트투자증권 디지털사업부 이사는 “2년간 이어진 언택트 시대가 저물면서 오프라인 매장들의 신용카드 매출은 늘고 있으며 언택트로 대표되는 온라인 상거래와 배달 수요는 조금씩 줄어들고 있다”며 “그로 인한 유통, 의류, 화장품 등의 오프라인 소비와 대면 경제 시장이 본격적으로 성장할 가능성이 높다”고 지적했다.그는 또 올해의 경우 ‘꿈과 스토리(이야기)’만으로 성장한 고평가 성장주보다는 인플레이션 방어가 가능한 철강회사들이나 반도체 부품·장비업체, 부동산 신탁회사 등에 대한 투자가 유망하다고 짚어줬다.황호봉 대신자산운용 본부장 역시 올해는 인플레이션 대응이 가장 중요하다고 강조했다. 그는 “전 세계적인 인플레이션 속에서도 일부 우량 자산의 가치는 꾸준히 올라갈 것”이라며 “원가 부담을 고객에게 전가할 수 있는 기업에 투자하고 이후엔 단기적인 주가 급등락에 연연하지 않으면 된다”고 밝혔다.올 들어 서학개미들의 꾸준한 러브콜을 받고 있는 유동원 유안타증권 글로벌자산배분 본부장은 한국보다는 미국 주식이 올해 유망하다고 전망했다. 미국의 긴축적인 통화정책은 미국보다는 한국, 중국 등 신흥국에 오히려 타격을 줄 것이라고 본 것이다. 유 본부장은 “금리 변화라는 큰 파도를 이용한 투자가 중요한 시기”라면서 “구체적으로는 부채비율이 낮으며 매출 성장률은 높고 자기자본이익률(ROE) 역시 높은 기업들을 골라 투자하면 높은 수익률을 기대할 수 있다”고 말했다.최근 급속도로 올라가고 있는 금리 영향에 주춤한 국내 부동산시장에 대해 이 분야 전문가들은 보수적인 투자 관점을 제시하면서도 부동산 규제 완화는 주택시장에 호재가 될 것으로 봤다.고준석 제이에듀투자자문 대표는 “서울에 내 집을 마련하기에는 자금이 다소 부족한 경우, 수도권광역급행철도(GTX) 역사가 들어서는 1기 신도시 재건축 아파트를 노려볼 필요가 있다”며 “금리 상승기에 대출이자 부담으로 나오는 아파트 경매 물건 역시 좋은 내 집 마련 기회가 될 수 있다”고 강조했다.’제네시스박’ 박민수 더스마트컴퍼니 대표 역시 재건축아파트가 유망하다고 봤다. 그는 “재개발·재건축 등 정비사업 물건은 향후 신축이 될 주택을 저렴하게 구입할 수 있고 시간이 지날수록 그 가치는 더욱 커질 수밖에 없다”며 “다만 정비사업 특유의 사업진행에 대한 리스크는 감안해야 한다”고 덧붙였다.올해 머니쇼에는 유달리 비트코인, NFT 등 디지털자산 강사들이 참여해 관심이 쏠리고 있다.이 중 오태민 멘델체인 대표는 장·단기 금리 차의 역전 등 글로벌 경기 침체 신호가 이미 왔기 때문에 향후 금융위기가 오면 오히려 비트코인의 가치가 높아질 수 있다고 밝혔다. ‘비트코인은 강했다’ ‘지혜의 족보’ 등의 책을 쓴 오 대표는 “경기 침체가 오면서 물가 수준이 하락하는 ‘디플레이션’이 올 경우 비트코인 등 디지털자산의 재평가가 이뤄질 것”이라며 “중장기적으로 비트코인이 2배, 10배까지 오를 수 있다고 하는 것은 기존 전통 금융시장에서 디지털자산 가치를 평가할 수 없다는 뜻이며, 이는 향후 금융위기에서 자유로울 수 있는 유일한 자산이라는 근거가 된다”고 밝혔다. 오 대표는 다음달 13일 서울머니쇼 ‘비트코인, 살까 말까? 가상자산 투자 전에 이것을 알고 가세요’라는 주제로 열띤 강연을 펼칠 예정이다.디지털자산 분야에서 또 다른 강사로 나서는 박종한 미래가치연구소 대표는 올해가 디지털자산의 변곡점이 될 것으로 보고 있다. 박 대표는 다음달 12일 ’10년 뒤, 100배? 오를 타이밍 잡고 내 자신을 지키는 안전한 디지털자산 투자전략’이란 세션에서 이해붕 업비트 투자자보호센터장 등과 함께 디지털자산의 미래를 제시한다.박 대표는 규제로 인한 디지털자산의 단기적 약세는 각오해야 한다고 밝혔다.그는 “미국 증권거래위원회(SEC)의 비트코인 규제는 계속 이어질 것”이라면서 “이에 대한 반대급부로 미국은 올해 비트코인 현물 ETF를 승인할 가능성이 높아지고 있어 기존 금융망이 탄탄하지 않고 화폐가치가 낮은 국가들 중심으로 비트코인을 법정통화로 채택하는 흐름 역시 이어지게 된다”고 말했다.같은 맥락으로 디지털자산시장에서 ‘웹3.0’의 가치가 높아질 것으로 그는 전망했다.웹3.0은 플랫폼을 통한 쌍방향 소통(웹2.0)을 넘어 사용자들이 플랫폼의 주인에 걸맞은 위치가 되면서 곧바로 보상을 받는 시스템을 뜻한다. 사용자들이 그동안에는 단순한 관람객이었다면 이제는 이들이 보유한 정보나 콘텐츠가 돈이 되고 이런 보상으로 플랫폼도 함께 성장하는 구조를 뜻한다. 박 대표는 “웹3.0이 자리 잡게 되면 다오, X2E, NFT, 디파이 등의 몸값도 덩달아 높아질 것”이라고 전했다.노후 대비와 생애설계 분야 전문가들도 대거 머니쇼에 총출동한다. 김경록 미래에셋자산운용 고문은 다음달 12일 ‘돈 걱정 없는 100년 만들기’를 주제로 강연한다. 김 고문은 올해 화두로 인플레이션과 신냉전을 잡았고, 향후 투자 유망 분야로는 건축 자재비 상승에 따른 리츠와 저점 투자가 유효한 채권 투자를 제시했다.한편 매일경제는 최고의 재테크 전문가들이 나서는 오프라인 행사 ‘서울머니쇼’와 365일 내 손안의 머니쇼를 표방하는 온라인 플랫폼 ‘매경 엠플러스’로 재테크 수요를 채워주고 있다. 머니쇼에 나서는 주요 강사들이 엠플러스 필진으로 참가하고 있으며, 이번에 서울머니쇼를 기념해 매경 엠플러스 필진은 공동으로 저서 ’10배 불려주는 재테킹'(가칭)을 발간한다. 서울머니쇼 현장에서 엠플러스 유료 가입 등 다양한 이벤트에 참여할 경우 책을 무료로 제공한다.[문일호 기자][ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]
인플레 우려를 기회로…돈이 되는 투자 전략은
러시아와 우크라이나 전쟁 장기화와 중앙은행의 긴축 우려에 투자자들의 고민이 깊어지고 있다. 이러한 고민의 배경에는 인플레이션이 큰 부분을 차지한다. 지난해 말부터 미국 연방준비제도(Fed)는 물가 관리를 정책의 우선순위에 두며 긴축의 강도를 높여 가는 가운데, 러시아발 유가 불안이 더해지며 인플레 불확실성이 지속되고 있다.지난 4월 초에는 경기 침체의 전조 현상으로 여겨지는 미 국채 10년물·2년물 금리의 역전현상이 일시적으로 나타나면서 불안을 더욱 가중시키고 있다. 글로벌 경기와 통화정책 대응 속도, 자산 가격의 향방을 결정짓는 핵심 요인으로 ‘인플레이션’이 자리하고 있는 만큼, 물가 전망을 점검하고 그에 따른 투자 전략을 수립할 필요가 있다.지난 3월 미국의 소비자물가가 전년 동월 대비 8.5% 올라 전월(7.9%) 대비 상승 폭을 확대했다. 러시아·우크라이나 전쟁으로 에너지 가격이 전월보다 11% 상승하며 전체 물가 상승을 주도했다. 그러나 에너지를 제외한 다른 품목들의 가격 상승세는 둔화되면서 근원물가지수의 상승세는 4개월 만에 0.3% 수준으로 완만해졌다. 가파른 상승세를 보였던 중고차 가격이 전월 대비 3.8% 하락했으며, 소비자물가의 약 40%를 차지하는 주거비의 상승 폭도 점차 둔화될 것으로 보인다.주거비는 주택 가격에 6~9개월가량 후행하는 경향이 있는데, 최근 들어 미국의 주택 가격 상승세가 점차 둔화되고 있기 때문이다. 코로나19 상황이 개선됨에 따른 이동 제한 완화로 공급망 차질이 완화되고 있다는 신호도 확인되고 있다.뉴욕 연방준비은행이 집계해 발표하는 글로벌 공급망 압력지수는 지난해 말을 정점으로 점차 개선되고 있으며, 기업의 체감물가지수도 진정되는 모습이다. 따라서 현재와 같이 높은 수준의 물가는 2분기를 기점으로 정점을 찍고 점차 하락할 가능성이 높을 것으로 보인다.하지만 물가가 2분기 정점을 통과하더라도 하반기까지는 장기 추세보다 높은 수준의 물가가 지속될 수 있다는 점은 염두해야 한다. 러시아발 에너지 공급 차질은 종전 선언이 이뤄지기 전까지 불안 요인으로 작용할 것이며, 중국의 코로나19 확산세에 따른 불확실성도 상존하고 있기 때문이다. 다만, 중국 정부도 선별적인 봉쇄 정책으로 선회하고 있어 공급망에 미치는 충격은 종전보다 제한적일 것으로 보인다.지난 1분기 글로벌 증시는 물가와 금리를 둘러싼 거시경제 악재를 소화하며 큰 폭의 조정을 겪었다. 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 전세계 지수가 연초보다 8.58% 하락한 가운데, 대외 경기에 민감한 코스피 지수도 4월 12일 기준 현재 10.44% 하락세를 보였다.그러나 지난 3월 미국 연방공개시장위원회(FOMC)를 거치며 투자자들은 다시 Fed에 신뢰를 보이기 시작했고, 경기 침체 우려로 과도하게 쏠렸던 관심도 점차 기업의 펀더멘털로 이동하고 있다. 올해 글로벌 기업이익(MSCI 전세계 지수 기준)은 전년 대비 9.0% 성장이 예상되며, 미국 기업들의 이익 성장률 전망치도 8.5%로 양호한 수준을 이어가고 있다.특히 정보기술(IT) 업종의 경우에는 매출과 이익 성장이 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수 대비 높은 수준임에도 불구하고, 큰 폭의 조정을 겪으며 밸류에이션 매력을 확보한 상황이다. 지금처럼 대외 불확실성으로 변동성이 높게 유지되는 구간에서는 필수 소비재 및 헬스케어와 같이 이익 변화의 폭이 크지 않은 업종에 대한 관심이 높아질 수 있다는 점에서 해당 업종들의 실적 발표 내용도 주목해야 한다.실적 시즌을 거치며 이익 창출력과 우수한 재무 구조를 갖춘 퀄리티 기업에 대한 관심이 재차 높아질 것으로 보인다. 퀄리티 기업은 독보적인 브랜드 파워와 가격 결정력을 갖추고 있기 때문에 대외 변수에 일시적으로 주가가 조정을 받더라도 결국은 펀더멘털에 수렴한 주가 흐름을 보일 가능성이 높다.다만, 금리 인상과 고물가라는 거시경제 불확실성이 당분간 이어질 수 있다는 점에서 인플레에 대응할 수 있는 자산을 추가로 확보해 둔다면 변동성에 대응할 수 있다. 금리인상기는 이미 확정된 이자와 원금을 지급받는 채권 자산에 비해 불리할 수밖에 없다.그러나 금리 변화에 대한 민감도를 최소화하면서 추가 수익을 추구할 수 있는 상품을 확보할 경우 주식 및 채권 시장 변화에 대한 노출을 낮출 수 있다. 잔존 만기가 짧은 채권을 만기까지 보유함으로써 안정적으로 이자수익을 수취하는 동시에 기업공개(IPO) 및 본주·우선주 간의 페어 트레이딩(고평가 주식을 팔고 저평가 주식을 사는 매매 방법)에 참여해 추가 수익을 추구하는 전략이 대표적이다.인플레로 수혜가 예상되는 글로벌 인프라 기업도 투자 대상으로 고려할 수 있다. 인프라 기업은 사업의 특성상 독점적인 서비스를 제공하는 경우가 많아 진입장벽이 높으면서도 경기 변동과 무관하게 안정적인 매출과 이익이 창출된다는 특징이 있다.특히 인프라 기업의 수익이 주로 인플레에 연동된 계약을 기반으로 한다는 점은 인플레 헤지 수단으로써 매력을 높이는 요인이다. 누적된 악재들이 시장에 미치는 영향력이 점차 축소되고 있지만 아직 완전히 해소된 것은 아니다. 지금은 ‘신중한 낙관’의 자세를 견지하면서 포트폴리오를 재점검해야 할 시점이다.글로벌 경제 성장에 대한 신뢰를 유지하면서도 과거보다 높은 수준의 인플레가 당분간 이어질 가능성에도 대비해야 한다. 구조적 성장주에 대한 중장기 관점의 투자를 이어가는 동시에 포트폴리오의 한 축은 인플레에 수혜를 얻을 수 있는 자산으로 구성하는 유연함을 발휘하는 전략이 바람직하다.글 최보경 SC제일은행 투자전략상품부 팀장
인플레이션 상승의 의미와 생존 전략
현재 미국 소비자들은 일상생활에 필요한 물건을 구매하기 위해 1년 전에 비해 8.5% 더 많이 지불하고 있습니다. 이는 40년 만에 가장 높은 물가상승률입니다.
영국에서는 전년 동기 대비 물가상승률이 6.2% 를 기록하고 있습니다. 이 또한 수십 년 만에 최고 수준입니다.
인플레이션은 전 세계적인 현상입니다. 식료품과 연료, 전기를 비롯하여 일상적으로 구매하는 다른 여러 품목들의 가격이 빠르게 상승하고 있습니다. 이는 뚜렷한 변화를 나타냅니다. 우리가 기억하는 한 최근까지 대부분의 선진국 경제권에서 인플레이션은 낮게 유지되었기 때문입니다.
그렇다면 무엇이 달라지고 있고 투자자의 관점에서 볼 때 그 의미는 무엇일까요?
인플레이션이란 무엇인가?
인플레이션은 가격의 변화를 나타냅니다. (위에서 미국이나 영국의 수치를 제시한 바와 같이) 국가적인 차원에서 공식적으로 소비자 물가지수 관련 통계를 제공하며 해당 수치는 대개 정부가 계산합니다. 정부는 보편적인 구매 품목들을 선정한 후 추적하는 방식으로 가격의 변화를 파악합니다. 그러한 품목에는 예를 들어 식료품과 음료수, 의류, 신발, 교통비, 에너지 비용이 포함됩니다.
다른 유형의 인플레이션 지표도 있습니다. 예를 들어 생산자물가지수는 제조사가 제품을 생산하기 위해 필요한 원자재 구매 가격을 추적합니다. 그 외에 주택가격지수나 에너지지수 등의 지표도 있습니다.
만약 인플레이션이 연 5%를 기록한다면 이는 전반적인 물가가 작년 동기 대비 5% 더 높다는 것을 의미합니다.
실제로 우유 1파인트의 가격은 50년 사이 5펜스에서 50펜스로 상승
1971년 1월 영국에서 우유 1파인트의 평균 가격은 5펜스에 불과했고, 1975년까지 대략 그 정도 수준을 유지했습니다. 이후 서서히 가격이 상승하여 1990년대에는 거의 40펜스에 육박했습니다. 가장 급격한 상승은 최근에 발생했습니다. 2021년 4월 42펜스였던 우유 1파인트의 가격은 2022년 3월 50펜스가 되었습니다. 이는 1년도 채 되지 않아 19%가 상승한 것입니다.
출처: ONS
인플레이션의 원인은 무엇인가?
인플레이션의 원인으로는 몇 가지를 들 수 있습니다. 경제학자들은 인플레이션 유형을 크게 “비용 견인(cost push)” 또는 “수요 견인(demand pull)”으로 나누어 설명합니다. 재화나 서비스 비용이 상승하면 소비자가 최종 구매하는 재화의 가격이 상승하는데, 이것이 바로 비용 견인 인플레이션입니다.
그러나 가격은 어떤 재화의 수요가 공급 능력을 초과할 경우에도 상승하고, 이를 수요 견인 인플레이션이라 합니다.
지금의 인플레이션은 대부분 비용 견인에 의한 것입니다. 에너지는 대부분의 재화와 서비스에 필요한 요소인데 지금처럼 가격이 상승하면 생산자는 원가 상승분을 소비자에게 전가해야 합니다. 코로나 대유행으로 인해 중국과 다른 지역에서 공급에 차질이 발생하며 유사한 영향을 미쳤습니다. 원자재와 소비자 가전, 자동차 부품 등의 공급이 감소하면서 가격이 상승한 것입니다.
과도한 인플레이션이 문제가 되는 이유는 무엇인가?
인플레이션의 가장 대표적인 위험은 물가가 수입보다 더 빨리 상승하면 사람들이 재화와 서비스를 구매할 수 있는 여력이 감소합니다. 이는 생활 수준의 하락을 의미할 수 있습니다.
실제로 인플레이션의 부정적인 효과는 더 미묘하게 나타납니다. 상이한 집단에 다른 방식으로 영향을 미치고 사회를 전반적으로 불안정하게 만드는 효과가 있습니다.
인플레이션의 부정적인 영향으로는 다음과 같은 예를 들 수 있습니다.
• 인플레이션은 연금을 받는 은퇴자와 같이 고정된 수입에 의존하는 사람들에게 가장 타격이 큽니다.
• 현금의 가치가 하락하고 저축 의욕이 저하됩니다.
• 노동자의 임금 인상 요구로 이어져 “임금과 물가의 연쇄적인 상승(wage-price spiral)”을 유발해 인플레이션이 심화될 수 있습니다.
• 차입 비용을 증가시키고 가계와 기업의 자금 압박이 가중됩니다.
• 미래 비용을 예상하기 어려워짐에 따라 기업들이 투자를 미룰 수 있습니다.
• 통화의 교환 가치가 하락하여 수입 비용이 증가할 수 있습니다.
• 정부의 비용과 채무를 증가시킬 수 있습니다. 연금과 기타 지출을 위해 더 많은 충당금을 설정해야 할 수 있기 때문입니다.
• 최악의 경우 고인플레이션으로 어려움을 겪는 국가들은 현지 통화를 버리고 더 안정적인 나라의 통화를 채택해야 할 수도 있습니다. 그런 일이 짐바브웨에서 일어났고, 2008년 초인플레이션 이후 궁여지책으로 미 달러화를 쓰게 되었습니다.
저축생활자들을 힘들게 만드는 현금 가치의 잠식
인플레이션은 낮더라도 현금의 구매력을 잠식합니다. 영란은행(Bank of England)에 따르면 2000년 이래로 21년 동안 영국의 인플레이션은 평균 2.8%를 기록했습니다. 현재 인플레이션이 6%가 넘는 것과 비교할 때 이는 낮은 수준입니다. 그러나 2000년에 1만 파운드를 상자에 넣어 두었다면 그 가치는 2021년 말까지 4,639파운드로 줄어들었을 것입니다.
금리와 인플레이션 간의 연결고리는 무엇인가?
인플레이션과 금리는 밀접하게 연결되어 있습니다. 그것은 금리가 (미국의 연준이나 영국의 영란은행 등) 각국의 중앙은행이 인플레이션을 통제하는 주요 수단이기 때문입니다.
그러한 통제는 어떻게 이루어질까요?
대부분의 중앙은행들은 (예를 들어 2% 등) 합의된 수준 이하로 인플레이션을 유지할 책무가 있습니다. 인플레이션이 상승하면 중앙은행은 금리를 인상하는 방식으로 인플레이션을 통제합니다.
금리 인상은 차입 비용의 증가로 이어지고, 다시 지출을 감소시킵니다. 이를 통해 인플레이션을 억제할 수 있습니다. 반대의 경우도 성립합니다. 만약 인플레이션이 낮아 경제 성장 속도가 과도하게 둔화된다면 중앙은행은 차입 증가와 지출의 확대를 촉진하기 위해 금리를 인하할 수 있습니다.
그것이 ‘인’플레이션이라면 ‘디’플레이션과 ‘스태그’플레이션은 어떠한가?
인플레이션은 광범위한 가격 상승을 나타냅니다. 디플레이션은 반대입니다. 즉, 가격이 하락하는 기간을 나타냅니다.
인플레이션과 마찬가지로 과도한 디플레이션은 바람직하지 않습니다. 가격의 하락이 지출과 투자의 연기로 이어질 수 있고, 경제에서 수요가 사라져 성장률이 약화됩니다.
스태그플레이션은 물가 상승과 경제 성장률 둔화가 동시에 발생하는 이례적인 상황을 나타냅니다. 이것이 바로 여러 나라들이 2022년에 직면할 수 있는 상황입니다.
인플레이션에 관한 역사의 교훈
현재와 1970년대 사건들 간에는 평행이론이 존재합니다. 당시 석유 파동으로 인한 유가 상승이 인플레이션 상승을 촉발했습니다. 미국에서 인플레이션은 1979년까지 14.8%로 상승했습니다.
1970년대 중앙은행들은 느리게 대응했고 그러한 행보에는 금리 인상이 인기가 없는 정책이었던 점이 일부 작용했습니다. 대신 중앙은행들은 재화와 서비스가 점점 더 비싸지고 있다는 사실이 사람들로 하여금 지출을 중단하게 만들 것이라고 단순하게 믿었습니다.
실상은 그 반대였습니다. 가격이 계속 오를 것으로 예상한 소비자들이 지출을 늘렸기 때문입니다. 이는 가격 상승을 더욱 부추겼습니다.
결국 정책입안자들이 금리에 눈을 돌렸습니다. 예를 들어 미국에서는 폴 볼커(Paul Volker) 신임 연준 의장이 1979년 10%였던 금리를 1980년에 거의 18%까지 올렸습니다.
이번에는 정책입안자들이 인플레이션 억제를 위해 보다 신속하게 금리를 인상할 준비가 되어 있습니다. 중앙은행들이 이제 독립적이 되었기 때문은 결코 아닙니다. 슈로더의 이코노미스트들에 따르면 우리가 70년대와 80년대에 고공행진하던 인플레이션 수준을 다시 경험하게 될 가능성은 낮지만 인플레이션이 보다 안정화되기 위해서는 실업률 증가와 경제 성장률 둔화 등 고통스러운 조정을 일정 기간 겪게 될 전망입니다.
인플레이션 예시: 두 자릿수 상승을 기록한 해의 상황
1970년에 1,000파운드를 지출했다. 10년 후 1980년에 동일한 품질의 제품을 구매하기 위해서는 얼마가 필요할까? 3,608파운드(연13.7%).
1975년에 1,000파운드를 지출했다. 5년 후 1980년에 동일한 품질의 제품을 구매하기 위해서는 얼마가 필요할까? 1,967파운드(연14.4%).
1979년에 1,000파운드를 지출했다. 1년 후 1980년에 동일한 품질의 제품을 구매하기 위해서는 얼마가 필요할까? 1,180 파운드(연18%).
출처: 영란은행(Bank of England)
투자자들이 인플레이션 피해를 제한할 수 있는 실질적인 방법
소비자들은 에너지 비용, 융자, 부동산담보대출 등 특정 지출을 조정함으로써 물가 상승에 대응할 수 있습니다.
그렇지만 저축예금이나 투자자산은 어떻게 할까요?
위의 예시에서 살펴본 바와 같이 물가가 상승하는 시기에 현금은 성과가 부진합니다.
기업의 주식은 현금보다 가치를 더 잘 유지하는 경향이 있습니다. 그러나 그러한 주식의 인플레이션 방어력은 여러 요인에 의해 좌우됩니다.
최근 슈로더가 실시한 리서치에서는 인플레이션은 평균 이상으로 상승하는 반면 경제 성장률은 둔화되는 스태그플레이션 기간에 특정 섹터의 주식이 어떤 성과를 기록했는지 파악하기 위해 과거를 돌아보았습니다.
우리가 2022년에 그러한 상황에 직면할 수도 있기 때문입니다. 보고서는 다음과 같은 결론을 내렸습니다.
• (전기나 생필품과 같은 필수적인 재화와 서비스를 공급하는) 방어적 성격이 강한 기업의 주식은 더 잘 버티는 경향이 있음.
• (1995년부터 2021년 12월까지) 스태그플레이션 기간에 가장 우수한 성과를 낸 섹터들은 유틸리티와 필수소비재, 부동산이었음(출처: Schroders Economics and Strategic Research Unit).
분산투자 역시 인플레이션 기간에 주요한 방어기제로 작동합니다. 효과적으로 운용되는 포트폴리오는 여러 자산군에 노출되어 있기 마련입니다. 따라서 (위에서 언급한 바와 같은) 기업의 주식을 보유하면서 원자재, 금, 부동산, (공개시장에 상장되지 않은 투자상품인) 사모자산을 포함한 기타 대체자산에 비중을 배분하는 것이 유리할 수 있습니다.
최근 작성된 인플레이션 리포트도 확인 가능합니다.
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