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플라자합의(Plaza Accord)와 환율전쟁 [만화로 보는 맨큐의 경제학]
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플라자 합의 – 위키백과, 우리 모두의 백과사전

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배경[편집]

진행과정[편집]

영향[편집]

참조[편집]

플라자 합의 - 위키백과, 우리 모두의 백과사전
플라자 합의 – 위키백과, 우리 모두의 백과사전

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1985 플라자 합의 · IMF이전 경제정책 돋보기 · 1997 외환위기아카이브

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1985 플라자 합의 · IMF이전 경제정책 돋보기  · 1997 외환위기아카이브
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잃어버린 일본경제의 기원, 플라자합의

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  • Most searched keywords: Whether you are looking for 잃어버린 일본경제의 기원, 플라자합의 플라자 합의란 1985년 9월에 미국, 프랑스, 서독, 일본, 영국의 재무장관들이 모여 달러화 강세 문제를 해결하기로 합의한 사건을 뜻해요. 송박:오늘은 일본과 우리나라의 경제적 운명에 중대한 영향을 끼친 사건을 이야기할까 합니다. 바로 플라자 합의입니다. 아마 일본의 ‘잃어버린 20년’, ‘잃어버린 30년’ 같은 표현을 들어본 분들이 많을 거예요. 모두 1990년대 거품이 붕괴한 후 성장이 정체된 일본 경
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잃어버린 일본경제의 기원, 플라자합의
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[°ÝÇÏ°Ô ½¬¿î ¼³¸í] – ÇöóÀÚÇÕÀǶõ?

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[그날에서 오늘을 읽다] 플라자합의 31년…풀리지 않는 엔고 봉인 | 중앙일보

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  • Most searched keywords: Whether you are looking for [그날에서 오늘을 읽다] 플라자합의 31년…풀리지 않는 엔고 봉인 | 중앙일보 1985년 9월 22일 미국·영국·프랑스·서독·일본 등 G5 재무장관들이 이곳에 모였다. 엔·마르크화의 가치를 올려 미국의 무역적자를 해소하자는 취지에서다. 1985년 플라자합의를 마치고 카메라 앞에 선 G5 재무장관들. 왼쪽부터 서독의 게르하르트 슈톨텐베르크, 프랑스의 피에르 베레고부아, 미국의 제임스 베이커, 자크 드 라로지에르 IMF 총재, 영국의 나이절 로슨, 일본의 다케시타 노보루. [중앙포토] 미국의 중심인 뉴욕 맨해튼. 그 중에서도 최고 요지로 꼽히는 센트럴파크 – 플라자합의,봉인,엔화 가치,엔화 절상,당시 호텔
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[그날에서 오늘을 읽다] 플라자합의 31년…풀리지 않는 엔고 봉인 | 중앙일보
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한경닷컴 사전

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한경닷컴 사전
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한경닷컴 사전

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한경닷컴 사전
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12화 1988년 무역전쟁의 서막 됐던 플라자 합의

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12화 1988년 무역전쟁의 서막 됐던 플라자 합의
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新 ‘플라자합의’ 나올까…”1985년과 유사” – 연합인포맥스

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新 '플라자합의' 나올까…
新 ‘플라자합의’ 나올까…”1985년과 유사” – 연합인포맥스

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플라자 호텔

플라자 합의( – 合意, 영어: Plaza Accord, Plaza Agreement, 일본어: プラザ合意)란 1985년 9월 22일 미국 뉴욕에 있는 플라자 호텔에서 G5 경제선진국(프랑스, 서독, 일본, 미국, 영국) 재무장관, 중앙은행총재들의 모임에서 발표된 환율에 관한 합의를 가리킨다.

배경 [ 편집 ]

1980년대 초 미국 로널드 레이건 행정부는 전임 지미 카터 행정부에서부터 이어진 높은 인플레이션의 억제를 목적으로 엄격한 금융 긴축 정책을 시행했다. 금리는 두 자리에 달해 세계의 유동자금은 미국으로 집중돼서 미 달러의 가치가 올라갔으며 동시에 미국의 수출 감소와 수입 확대(무역 불균형)가 이루어졌다. 고금리 정책을 통해 민간 투자를 억제해서 인플레이션 탈출은 성공했다. 그러나 결과적으로 막대했던 무역 흑자가 줄어들게 되었다. 그 후에 인플레이션이 진정됨에 따라 금융 완화 논의가 진행되었다. 이는 경기 회복, 즉 무역 적자 심화를 막기 위해서였다. 하지만 금리 하락이 진행되면 미국의 금융시장은 투자매력을 잃고 그와 함께 달러시장은 점차 불안정화의 길로 들어서게 될 것으로 보였다. 요컨대 1970년대 말기 달러 위기의 재발을 두려워한 선진국이 협조적 달러 안정화 내지 하락의 실시를 꾀했던 까닭에 금리인하를 통한 달러 평가절하 메커니즘이 아닌 정치적 결정에 의한 이 합의가 이루어졌다.

진행과정 [ 편집 ]

앞서 미국 긴축정책으로 말미암아 1980년부터 1985년 사이 미국 달러는 당시 가장 큰 경제규모를 갖춘 4개 국가 통화인 일본 엔, 독일 마르크, 프랑스 프랑 그리고 영국 파운드에 대해 약 50% 평가절상한 상태였다. 폴 볼커 하 연방 준비 제도는 금리를 인상해 1970년대 스태그플레이션 위기를 막았지만, 금리인상은 미국 달러의 가치를 높여서 세계 시장에서 미국산업계(특히 자동차업계)의 경쟁력을 약화시켰다. 당시 미국은 대외 무역수지 불균형과 안으로는 재정적자[1]에 시달리고 있었다. 일본 자동차로 말미암아 일자리를 잃은 미국 노동자들이 일본 차량을 부수며 시위를 하기도 하였다. 이것이 레이건 정부의 유명한 ‘쌍둥이 적자’이다.

미국 정부 처지에서 달러 평가절하 당위성은 두 가지였다. 국내총생산의 3.5%에 달하는 미국 경상수지 적자를 감소시키는 것과 1980년대 초반 시작된 미국 경제의 급작스러운 경기침체에서 벗어나는 데 있다. 그렇지만 결과적으로 미국 정부는 금리 인하를 거부했다. 금융산업계는 몰리는 달러로 수익을 낼 수 있었고, 금리인하를 통한 달러 평가절하는 인플레이션을 줄이고자 하는 로널드 레이건 정부의 계획에 반했기 때문이다.

그러나 미국 산업계는 이에 굴하지 않고 외국과 경쟁에 대항해서 자국 산업 보호를 요청하는 캠페인을 시작하였고, 제조업자, 서비스 제공업자 농부들이 가담했다. 첨단 기술 기업인 IBM과 모토로라는 물론 곡물 수출업체, 자동차 제조업체, 캐터필라 같은 엔지니어링 업체들도 가담했다.

1985년까지 캠페인은 의회가 무역보호법 통과를 고려할 정도로 많은 지지를 얻었다. 무역 규제에 대한 가시화는 백악관이 해외 주요국들과 협상에 유리하게 작용하였고 플라자 합의에 도달하도록 이끌었다.

영향 [ 편집 ]

플라자 합의에서 미국 달러화 가치를 내리고 일본 엔화와 독일 마르크화 가치를 높이는 정책을 채택했었다.[2] 발표일 다음날에 달러화 환율은 1달러에 235엔에서 약 20엔이 하락하였다. 1년 후에는 달러의 가치가 거의 반이나 떨어져 120엔 대에 거래가 이루어지는 상태까지 되었다.

미국 달러 가치 하락은 미국 수출품을 수입하는 나라가 저렴하게 구매할 수 있게 해서 점차적으로 많은 나라들이 미국이 생산한 제품과 서비스를 더 많이 구매할 수 있게 했다.

플라자 합의로 일본에서는 급속한 엔고로 인해 ‘엔고 불황’이 일어날 것으로 우려됐지만, 초기의 일본은행은 기준금리를 인하하지 않고 5% 그대로 동결시켰고, 무담보 콜금리는 6%미만에서 8%로 올렸다. 하지만 엔고에 의한 불황의 발생 우려가 현실화되자 저금리 정책이 시행되었다. 이 저금리 정책이 부동산이나 주식 투기를 가속화하여 거품 경제 가열을 초래하였다. 또 엔고에 의하여 일본 경제의 규모는 상대적으로 급속히 확대되었다. “반액 세일”이라고까지 일컬어지는 미국 자산 사들이기, 고부가가치 상품의 생산, 해외여행의 붐, 자금이 싼 나라로의 공장 이전 등이 계속되었다. 이러한 현상을 일본인들은 일억총중류라는 개념으로 파악하기도 하였다.

그 후에 지나쳤던 달러화 하락 현상에 브레이크를 걸기 위하여 환율의 안정화를 꾀하기 위해 1987년 다시금 각국이 협조하기로 하는 루브르 합의가 이루어졌다.

1985 플라자 합의 · IMF이전 경제정책 돋보기 · 1997 외환위기아카이브

미국과 중국의 무역 분쟁이 한창인 2019년, 미국 트럼프 대통령의 행보를 예전 ‘플라자 합의’에 빗댄 보도가 종종 등장하고 있습니다. 아래와 같은 보도는 그 많은 예 중 하나입니다.

미국과 중국이 조만간 고위급 무역협상을 다시 시작합니다. 양국이 조금도 양보하려는 자세를 보이지 않는 가운데, 미국의 궁극적 목표는 중국에 대한 ‘제2의 플라자 합의’, 이른바 ‘런민비합의’라는 설이 월스트리트에 나돌고 있습니다. [한국경제 2019.07.04 <김현석의 월스트리트나우> “중국 무너뜨릴 처방전은 ‘제2 플라자 합의’”]

‘제2의 플라자 합의’는 이뤄질 수 있을까?

G5 국가들을 밀어내고 새롭게 부상하는 위안화

그렇다면 플라자 합의란 무엇일까요? 더 나아가서 이것이 한국에 영향은 미친 영향은 무엇일까요?

우선 네이버 지식백과에서 ‘플라자 합의’를 찾아보죠. 핵심만 요약하면, 플라자 합의란 미국 달러화의 평가절하를 위한 주요 국가들 간의 정책 합의로 정리할 수 있겠습니다.

1985년 미국, 프랑스, 독일, 일본, 영국(G5) 재무장관이 뉴욕 플라자 호텔에서 외환시장에 개입해 미달러를 일본 엔과 독일 마르크에 대해 절하시키기로 합의한 것을 말한다. 1980년 중반까지 미 달러화는 미국의 대규모 적자에도 불구하고 고금리 정책과 미국의 정치적, 경제적 위상 때문에 강세를 지속하고 있었다. 미국은 국제경쟁력이 약화됨에 따라 자국 화폐가치의 하락을 막기 위해 외환시장에 개입할 필요가 있었고 다른 선진국들은 미 달러화에 대한 자국 화폐가치의 하락을 막기 위해 과도한 긴축통화정책을 실시해야 했으며 그 결과 경제가 침체되는 상황을 맞게 되었다. 이에 미국, 영국, 프랑스, 독일 및 일본은 1985년 9월 뉴욕의 플라자 호텔에서 미 달러화 가치 하락을 유도하기 위하여 공동으로 외환시장에 개입하기로 합의했다. 플라자 합의 이후 2년간 엔화와 마르크화는 달러화에 대해 각각 65.7%와 57% 절상됐다. 그러나 그후 미 달러화의 가치하락에도 불구하고 미국의 경상수지 적자는 개선되지 못했고 독일과 일본 등이 국제 경쟁력 상실을 우려하여 자국 화폐의 절상에 주저함으로써 플라자 합의는 더 이상 이행되지 않았다. 하지만 엔화 가치의 상승(엔고)은 일본 기업의 수출 경쟁력을 약화시키고 ‘잃어버린 10년’의 원인을 제공했다는 평가를 받고 있다. [네이버 지식백과. ‘플라자 합의(Plaza Accord)’ (한경 경제용어사전)]

이 합의의 의미가 무엇인지 알기위해서는, 우선 당시 왜 미국이 자국 통화의 가치를 하락시키려 했는가를 살펴볼 필요가 있습니다. 그러기 위해서는 플라자 합의가 있기까지 달러화의 위상의 어떻게 변화해 왔는지 파악해야겠죠.

‘1970년대’와 ‘1980년대 전반기’를 비교했을 때, 달러화의 가치는 매우 큰 차이를 나타냈습니다. 1971년 닉슨 미 대통령의 금태환 중지 선언이후 매우 낮은 수준을 유지했던 달러화의 가치는 소위 ‘볼커 혁명’이라 불리는 폴 볼커 미 연준 의장의 급격한 금리인상(1979~1980년) 이후 정반대로 매우 높아졌습니다. 즉, 플라자 합의는 금리인상으로 1980년대 전반기 내내 유지된 ‘달러 강세 기조’를 다시 반전시키려는 시도였습니다.

달러 약세를 강세로 반전시키려는 시도는 채 몇 년 가지 못했던 것인데요. 그 이유는 미국의 무역적자 증대였습니다.

고금리 정책은 얼마 지속되지 못하고 폐기되었다. 이는 1980년대 초에 전후 최악의 불황이 발생했기 때문이다. 아무리 물가상승을 억제하는 것이 시급하다고 해도 마이너스 경제성장이 발생하는 상황에서 고금리 정책을 고집할 수는 없었다. 1981년 1월 최고 20.06%까지 치솟았던 연방기금금리는 1982년 10월부터 10% 아래로 하락했다. 또 고달러 정책도 더 이상 유지될 수 없었다. 1979~1980년대에 GDP의 0.91%였던 무역적자가 1983~1984년에 2.8%대로 폭증했기 때문이다. 그래서 1985년 9월, G5(미국, 영국, 일본, 서독, 프랑스)의 재무장관과 중앙은행 총재들이 뉴욕의 플라자호텔에 모여 달러의 평가절하에 대해 합의했다. 이것이 플라자협정(Plaza Accord)이다. 결국 1983~1985년을 거치면서 고금리 고달러로 상징되는 볼커의 정책은 철회되고 말았다. [윤종희. 2015. 『현대의 경계에서: 역사과학에서 조명한 현대 세계사 강의』, 생각의힘. 451쪽]

좀 더 구체적으로 설명하면, ‘달러 강세’는 달러와 교환되는 타국 통화가 증대함을 의미합니다. 예를 들어, 엔/달러 환율이 100엔/달러였다가 200엔/달러가 되는 것은 ‘달러 강세’ 또는 ‘달러 가치의 상승’을 의미할 것입니다. 그런데 그 국가의 화폐 가치 상승은 무역수지를 악화시키게 됩니다. 앞의 예처럼 엔/달러 환율이 100엔/달러에서 200엔/달러가 된 상황을 예로 들어보죠. 미국 기업이 만든 100달러짜리 제품을 일본에서 판매한다고 할 때, 100엔/달러의 상황에서 이 제품은 10,000엔으로 팔리겠지만 200엔/달러의 상황에서는 200,00엔으로 팔리게 됩니다.. 똑같은 제품의 값이 이렇게 오르면 당연히 더 적게 팔릴 수밖에 없습니다. 같은 원리에서 미국에 수출하는 일본 기업의 제품은 더 많이 팔리게 되는데요. 10,000엔짜리 제품을 판매할 때, 100엔/달러인 상황에서는 100달러에 판매되었지만 200엔/달러인 상황에서는 50달러에 판매할 수 있게 됩니다. 이렇듯, 미국 달러 가치의 상승 즉 ‘달러 강세’는 미국 기업의 수출에 불리하고 타국 기업의 수출에 유리하기 때문에 당연히 미국의 무역수지 악화로 귀결됩니다.

플라자 합의 직후 기념사진을 찍는 G5

(사진 좌측부터 독일, 프랑스, 미국, 영국, 일본) 국가 재무장관들

미국 입장에서 무역적자를 완화시키기 위해서는 ‘달러 강세’를 ‘달러 약세’로 반전시켜야 했는데요. 이것은 미국 단독으로 할 수 있는 일이 아니었습니다. 왜냐하면 미국에서 기준 금리 인하 등의 조치를 취하더라도, 독일(당시 서독)이나 일본에서 비슷한 금리 인하 조치를 취한다면 달러 가치에는 큰 영향이 없을 것이었으니까요. 그래서 1985년에 플라자호텔에서 취해진 조치는 ‘달러 가치 하락’을 위한 주요 국가들의 정책 협의였습니다. 미국이 달러 약세를 위한 정책을 취하고, 독일이나 일본 등 다른 국가들이 자국 화폐 가치 강세를 용인한다는 내용으로요.

플라자 합의는 주요 5개 국가 사이의 정책 합의였지만, 한국 경제에 큰 영향을 미쳤습니다. 한국은 일본 엔화 강세로 인한 반사 이익을 누릴 수 있었기 때문입니다. 세계 주요 시장에서 한국 제품은 일본 제품과 서로 경쟁적인 상황에 놓여 있었는데, 엔화 강세로 인해서 일본 제품의 가격이 높아지다 보니, 한국 제품의 가격이 상대적으로 저렴하게 느껴진 것이죠. 그 기간은 주로 1986~1988년이었는데, 그 사이에 한국 경제는 엔화 강세로 인해 수출 호황을 누리게 되었습니다. 이 1986-1988년의 기간을 보통 ‘3저 호황’이라고 부르는데, 세 가지 저(低) 중 하나가 이 같은 ‘한국 화폐 가치의 상대적 하락’입니다. 이것이 ‘저유가’ 및 ‘저금리’와 함께 한국 경제를 ‘단군 이래 최대 호황’이라 불리는 상황으로 이끌었던 것이죠.

끝으로, 플라자 합의 이후 엔/달러 환율의 향방을 간단하게 살펴보죠. 1985년 플라자 합의 직전에 엔/달러 환율은 240 근처였다가 이후 꾸준히 하락하여 1995년에는 무려 83~85까지 하락합니다(다만, 이 하락이 일방향이기만 했던 것은 아니었고, 1989년 근처에는 다소 상승하기도 했습니다). 1995년에 83~85엔/달러까지 엔화 가치가 상승하자, 이 같은 엔고는 일본 무역 수지의 너무 큰 악화를 초래하기 때문에 이 추세는 반전될 필요가 있었어요. 그래서 1995년 4월에 엔화 평가절하를 유도하는 정책 합의에 이르게 되었는데, 이를 가리켜 플라자 합의에 반대(逆)된다는 의미로 소위 ‘역(逆)플라자 합의’라고 부르죠. 이 역플라자 합의에는 아래와 같이 미국과 일본 양국의 정치적 이해가 맞물린 배경이 있었습니다.

미국의 재무성과 일본의 재무부는 다음 해에 클린턴 대통령의 재선을 돕고, 일본이 일상적인 수출 드라이브를 통해 거품 이후의 은행 위기를 벗어날 수 있게 하기 위한 거래에 동의했다. 미국의 로버트 루빈과 일본의 사카키바라 에이스케는 그들이 달러 대비 엔화를 평가절하할 것을 결정했는데, 이는 일본의 수출 경쟁력을 크게 높이고, 그 대가로 일본은 미국에 계속 자금을 공급하며, 따라서 미국 금리는 정치적으로 바람직한 낮은 수준을 계속 유지할 수 있다. [Chalmers Johnson. 2001. “Ch. 2 Economic Crisis in East Asia: The Clash of Capitalisms,” in Ha-Joon Chang et al. eds., Financial Liberalization and the Asian Crisis, Palgrave. p. 15]

어쨌든, 엔화 평가절상으로 이어진 플라자 합의가 한국의 수출 호황이라는 결과로 이어졌다는 점을 기억한다면, 엔화 평가절하를 유도한 역플라자 합의는 당연히 한국의 수출 악화라는 결과를 초래했다는 사실은 쉽게 유추할 수 있겠습니다. 1997년 외환위기의 원인은 어느 한 가지에서만 찾을 수는 없습니다만, 1995년 역플라자 합의에 이은 엔화의 평가절하(1995년 4월 약 83엔/달러 수준에서 1997년 4월 약 125엔/달러 수준까지)가 한국 기업 수출에 미친 부정적 영향은 분명히 1997년 외환위기의 한 원인을 이룰 것입니다.

집필자 | 오형석

중앙대학교 경제학과를 졸업하고 같은 대학교 사회학과 석사 및 박사과정을 졸업했다. 연구 관심 주제는 1990년대 전후 한국 자본주의 구조 변동의 원인과 결과이다. 학위 논문으로 <한국 발전국가 전환과 1997년 한보사태>(박사논문)와 <한국의 신자유주의적 금융화에서 국가의 역할>(석사논문)이 있다. 현재 강릉원주대학교, 중앙대학교, 청운대학교(산업대학), 한서대학교에서 강의 중이다.

잃어버린 일본경제의 기원, 플라자합의

호귀심: 엔화로 바꿔서 가만히 두기만 해도 이익이고, 그걸로 일본 시장에 투자까지 하면 이익이 배가 됐겠군요.

송박: 네, 전 세계의 투자자들이 일본으로 몰리는 건 당연한 일이었습니다. 물론 수출을 중심으로 하는 일본 기업에는 반대의 효과가 났습니다. 내수시장이 활황이라 물가와 인건비는 계속 상승하는데 엔화의 수요와 가치는 계속 올라가니 기존 방식으로는 수출이 점점 어려워졌죠. 그래서 아예 고급화 전략을 채택하게 됩니다. 그마저도 어려워진 기업들은 그동안 벌어둔 돈으로 주식투자를 시작했죠.

호귀심: 기업이 본업 대신 주식투자를요?

송박: 같은 자본을 투자해 예상되는 수익률이 본업보다 훨씬 더 높았으니까요. 금융시장을 포함해 자산시장이 커진 만큼 사람들의 씀씀이도 나날이 커졌어요. 이때 일본 사회가 얼마나 뜨거운 호황을 누렸는지 전설 같은 이야기들이 전해집니다. 도쿄에 있는 집이나 토지를 산다고 하면 심사도 제대로 하지 않고 무조건 대출을 해줬다거나, 일할 사람이 없어서 흑자 도산한 회사가 있었다거나 하는 얘기 말이죠.

호귀심: 잘 모르는 제가 봐도 뭔가 위험해 보이는데… 일본 정부에서는 뭔가 조치를 취하지 않았나요?

송박: 그러려고 했지만 쉽지 않았습니다. 뒤늦게 금리를 올리려고 했지만 1987년 10월에 미국에서 또 한 번 사고가 터지거든요. 주가가 하루아침에 20%가 넘게 폭락한 ‘블랙 먼데이’라고 들어보셨나요? 미국 증시 폭락이 경기침체로 이어질 거라 생각한 세계 각국은 너나 할 것 없이 금리를 인하했고 일본도 이런 추세를 거스르지 못하고 금리 인상을 포기하고 말았어요.

결국 화폐의 가치는 높은데 금리는 계속 낮게 유지되면서 마치 수도꼭지를 제때 잠그지 않은 듯 물이 넘쳐버립니다. 일본 정부가 금리 인상을 시작한 시점이 1989년 중반이었는데 이때는 이미 버블이 한계만큼 차오른 시점이었어요. 일본 중앙은행이 1년 동안 기준금리를 2.5%에서 6%까지 급격히 올리게 되는데, 이 조치로 인해 끝을 모르고 올라가던 주식시장이 무너지기 시작했습니다. 끝없이 빚으로 쌓아 올린 거품이 마침내 터져버린 거죠. 플라자 합의 이후 유입됐던 외국 자본도 버블 붕괴와 함께 썰물처럼 빠져나가면서 일본 증시는 약 2년 만에 70% 가까이 폭락했습니다.

호귀심: 버블이란 게 참 무서운 거군요.

송박: 한편, 일본 버블 경제의 반사이익을 얻은 국가들도 있었습니다. 바로 우리나라와 대만, 그리고 막 경제 개방을 시작한 중국이었어요. 국제무역에서 일본 공산품을 찾는 수요가 줄자 우리나라와 대만 등 신흥 제조업 국가들이 그 자리를 대체할 수 있었습니다. 일본보다 물가도 저렴한 데다 노동 숙련도도 점차 높아지면서 우리나라 제조업은 급성장 물살을 탔습니다. 1970년대부터 국가 주도로 육성된 중화학공업과 전기·전자 공업이 주력 산업으로 자리매김한 것도 바로 이 시기였어요.

호귀심: 특별히 일본의 기술력이 퇴보한 게 아니라 환율이 인위적으로 조정되면서 경쟁력이 떨어진 거라니…. 정말 돈의 힘이란 무섭네요.

송박: 1990년대에 들어와 끝을 모르고 치솟던 일본의 주식시장과 부동산 시장은 급격히 고꾸라지고 맙니다. 주가가 종전의 70% 가까이 폭락했던 1992년부터는 본격적으로 실물 경기가 침체하기 시작했고, 이후 분야를 가리지 않고 수많은 기업들이 연쇄적으로 무너졌어요.

호귀심: 우리가 IMF 외환위기를 겪는 동안 일본 사정도 그리 좋은 건 아니었네요.

송박: 성장의 동력을 완전히 잃었다는 점에서는 오히려 우리보다 더 안 좋은 상황이었어요. 씀씀이라는 건 늘리기는 쉽지만 한번 늘어나면 줄이기 굉장히 어려운 법이거든요. 일본 상황이 딱 그랬습니다. 소득과 소비의 기준이 버블이 잔뜩 끼었을 당시에 맞춰져 있었기 때문에 이걸 조정하느라 애를 먹었고 지금까지도 그렇죠. 일본의 가계와 기업, 정부는 줄어가는 수입과 줄이기 힘든 지출 사이에서 기나긴 싸움을 시작했어요.

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